美债市场当地时间周一(3月6日)延续走弱，10年期美债收益率继续在0.4%下方徘徊。上周，美联储官员释放出支持在二季度暂停加息的声音，使得市场重拾政策转变预期。在风险偏好提升背景下，避险资产不断走弱。本周，投资者关注焦点是美国2月非农就业报告和关于美国经济状况的“褐皮书”。
　　当地时间6日尾盘，美债收益率普遍上涨，2年期美债收益率涨3.2BPs报4.899%，3年期美债收益率涨2.3BPs报4.624%，5年期美债收益率涨0.7BP报4.262%，10年期美债收益率涨0.5BP报3.967%，30年期美债收益率涨1.8BP报3.898%。此外，美联储逆回购工具使用规模为2.191万亿美元，上个交易日报2.186万亿美元，当日总计接纳了101个对手方。
　　本轮加息利率峰值或高于预期机构静待本周非农数据指引
　　短期来看，投资者关注焦点是美国2月非农就业报告，在1月意外新增超过50万个就业岗位后，市场普遍预期美国2月新增就业人数将有所减少，可能回落到20万左右，失业率将小幅回升至3.5%。
　　分析人士认为，参照历史经验，当美国新增非农就业人数跌至20万以下，且CPI同比和核心CPI同比跌至4%以下时，美联储大概率就会停止加息，并在不久后开始降息。
　　高盛策略师表示：“利率还会提高，市场波动性必然存在。美国通胀比预期更为严峻，这就引出了一个明显的问题，即本轮加息的利率峰值可能远未到达。”
　　据悉，目前部分投资者仍然满足于增加较低风险的套利策略，6个月期美债收益率在5%左右，2年期美债收益率则为2007年以来的最高水平。上一次，美联储将利率提升至6%，还是在2000年5月，当时CPI为3.2%，但利率水平为6.5%。与之相对，在2023年2月，美国CPI达到6.4%，利率只有4.5%。
　　此外，近期公布的就业和通胀数据意外强劲，受能源成本上涨影响，美国1月PPI环比上涨0.7%，为2022年6月来最大增幅。
　　在PPI数据公布后，高盛上调加息预期，目前预计3月、5月和6月各加息25个基点，最终联邦基金利率区间为5.25%至5.5%。“2022年首家喊出加息75基点”的野村则再度作出大胆预测，高通胀将迫使美联储3月加息50基点，并预计利率峰值预期中值调升5.625%。
　　美联储政策“摇摆”或对市场形成短期冲击
　　过去12个月，美联储大举收紧货币政策，将基准政策利率从接近于零的水平上调至4.5%-4.75%的目标区间，不过政策制定者最近放慢了加息步伐。继去年连续4次加息75个基点之后，美联储在2月1日将加息幅度降至25个基点。
　　美联储主席鲍威尔本周将先后出席参议院和众议院金融委员会听证会，投资者可以通过鲍威尔对美国经济和通胀状况的表态，来寻找美联储未来货币政策的相关线索。
　　就在刚刚过去的周末，旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)发出警告称，政策制定者可能需要进一步提高利率，并在较长一段时间内维持在较高水平，才能遏制住持续高企的通胀。她在一次演讲中说：“显然还有更多的工作要做。为了摆脱这段高通胀时期，进一步的、持续较长时间的紧缩政策可能是必要的。”
　　戴利解释称，商品、住房和其他服务等各个领域的通货膨胀率都很高，而即将公布的数据起伏不定，给通货膨胀抑制势头描绘了一幅不明朗的图景。需要注意的是，虽然戴利今年并没有投票权，但她仍是联邦公开市场委员会(FOMC)会议和讨论的参与者。
　　对此，荷兰国际集团全球市场主管克瑞斯·特纳(Chris Turner)表示，紧缩预期上升可能为时过早，在未来一段时间内，美联储的强硬立场或再次给金融市场造成暴击。
　　招商证券观点则指出，如果美联储3月加息50个基点，尽管前期市场预期已经进行一定程度修正，但历史上，美联储基本没有在放缓加息步伐后再进行加速加息，所以这样低概率事件的出现对市场可能是一个比较负面的信号，进而仍可能对短期市场形成一定冲击。
　　据CME“美联储观察”，美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为69.4%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为30.6%；到5月累计加息50个基点的概率为61.6%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为34.9%，累计加息100个基点至5.50%-5.75%区间的概率为3.4%。
（文章来源：新华财经）